V. Katasonov: Tentang manipulasi di pasar mata uang dunia

2024 Pengarang: Seth Attwood | [email protected]. Terakhir diubah: 2023-12-16 16:08

Dalam artikel saya "Tentang kebijakan moneter dalam konteks sanksi ekonomi," saya merumuskan tesis: rubel Rusia tidak boleh menjadi mata uang internasional yang dengannya Rusia dapat melakukan penyelesaiannya dengan negara lain. Demikian pernyataan Wakil Menteri Luar Negeri Sergei Ryabkov baru-baru ini ditafsirkan, yang mengatakan bahwa dalam menghadapi sanksi ekonomi yang lebih keras, upaya harus diintensifkan untuk membebaskan diri dari ketergantungan dolar.

Memang perlu untuk menghilangkan ketergantungan seperti itu, tetapi tidak dengan mengganti dolar AS dengan rubel Rusia di pemukiman internasional.

Selain itu, rubel Rusia harus dilarang melampaui perbatasan Federasi Rusia sama sekali, itu harus menjadi mata uang nasional eksklusif. Larangan semacam itu penting, meskipun bukan satu-satunya syarat untuk memastikan stabilitas keuangan dan ekonomi negara.

Tesis saya didasarkan pada praktik monopoli mata uang negara yang diuji oleh Uni Soviet: rubel Soviet secara eksklusif adalah uang domestik, dan Uni Soviet melakukan pembayaran eksternal terutama dengan bantuan dolar, franc, pound sterling, dan mata uang lain yang dapat ditukar secara bebas.. Kemudian, dalam hubungan ekonomi dengan negara-negara kubu sosialis, rubel yang dapat dipindahtangankan, mata uang supranasional di dalam Council for Mutual Economic Assistance (CMEA), menjadi mata uang utama. Mata uang negara-negara ekonomi kurang berkembang dan emas dapat digunakan sebagai alat pembayaran yang eksotis. Dalam kebanyakan kasus, kliring bilateral dan multilateral digunakan, yang mengurangi kebutuhan akan valuta asing. Ekspor rubel Soviet ke luar negeri dilarang.

Untuk memperjelas ancaman yang muncul ketika rubel meninggalkan negara itu, saya akan menjelaskan secara singkat struktur pasar valuta asing modern. Ini juga disebut pasar FOREX, dari bahasa Inggris. FOReign EXchange - pasar pertukaran mata uang antar bank dengan harga gratis. Operasi di pasar ini dapat berupa perdagangan, spekulatif, lindung nilai (risk leveling) dan regulasi (intervensi valuta asing bank sentral). Dorongan kuat untuk pertumbuhan pesat pasar valuta asing diberikan oleh transisi dari sistem moneter dan keuangan Bretton Woods ke sistem Jamaika di tahun 70-an abad terakhir. Pada Konferensi Jamaika 1976, diputuskan untuk meninggalkan nilai tukar tetap dan beralih ke nilai tukar berbasis pasar. Fluktuasi nilai tukar, di satu sisi, telah memperumit perdagangan dunia dan perkembangan ekonomi, di sisi lain, telah menjadi lahan subur untuk keuntungan spekulatif. Di bawah sistem Bretton Woods, pasar valuta asing juga ada, tetapi diatur dengan ketat, tidak termasuk spekulasi skala besar. Operasi pertukaran di dalamnya menyediakan 90% dari perdagangan dunia dan kegiatan ekonomi terkait.

Pada tahun 1977, omset harian di pasar valuta asing dunia, menurut Bank for International Settlements (BIS), $ 5 miliar. Sepuluh tahun kemudian, pada tahun 1987, omset pasar harian tumbuh 120 kali dan mencapai $ 600 miliar. Pada akhir tahun 1992, omset harian melebihi level 1 triliun. dolar. Pada tahun 1997, angka itu 1,2 triliun. dolar, pada tahun 2000 - 1,5 triliun. Pada 2005-2006, omset harian di pasar FOREX berfluktuasi, menurut berbagai perkiraan, dari $ 2 menjadi $ 4,5 triliun, pada tahun 2010 sebesar $ 4 triliun. Pada paruh pertama dekade ini, omzet harian, menurut BIS, berfluktuasi di sekitar level 5 triliun. Boneka. Artinya, selama tiga sampai empat dekade, omset di pasar valuta asing telah tumbuh tiga kali lipat (1000 kali!). Pada tahun 2020, menurut para ahli, omset harian di pasar FOREX dapat mencapai $ 10 triliun.

Operasi di pasar ini dilakukan melalui sistem institusi: bank sentral, bank komersial, bank investasi, pialang dan dealer, dana pensiun, perusahaan asuransi, perusahaan multinasional. FOREX berbeda secara signifikan dari pasar keuangan lainnya, mengasumsikan tidak adanya intervensi pemerintah dalam penyelesaian transaksi pertukaran (tidak ada nilai tukar resmi, tidak ada batasan arah, harga dan volume transaksi). Beberapa aturan mengatur, pertama-tama, hubungan antara klien (pedagang) dan perantara (broker). Secara umum, pasar valuta asing bisa disebut over-the-counter dan global tanpa peregangan. Tidak seperti, katakanlah, pasar kredit atau saham, yang masih terus dikendalikan oleh otoritas pengawas nasional dan tetap terisolasi. Anda dapat memasuki pasar saham jika Anda memiliki setidaknya $ 100 di saku Anda; di pasar valuta asing, semuanya berbeda. Ukuran transaksi minimum di pasar FOREX berkisar antara 500 ribu hingga 1 juta dolar. Banyak warga Rusia bahkan tidak curiga bahwa bank ini dapat bermain dengan uang mereka yang disimpan di bank komersial. Karena pasar FOREX hampir secara eksklusif spekulatif, mereka biasanya bermain di sini bukan untuk uang mereka sendiri, tetapi untuk uang pinjaman.

Pasar valuta asing sangat tumpang tindih dengan pasar derivatif keuangan (derivatif): sebagian besar transaksi di sini dilakukan bukan dalam bentuk transaksi spot (pengiriman mata uang langsung, konversi mata uang langsung), tetapi dalam bentuk opsi, futures, swap, dll. Ini sudah seperti pertaruhan, taruhan. Taruhannya ditempatkan pada penerimaan premi, dan pengiriman mata uang yang sebenarnya terjadi sebagai pengecualian. Namun demikian, transaksi virtual tersebut dapat (dan memang) memiliki dampak yang signifikan pada kutipan mata uang.

Permainan di pasar FOREX sangat sulit. Diyakini bahwa hingga 80% pendatang baru di pasar ini kehilangan uang yang diinvestasikan dalam waktu enam bulan. Dan dalam setahun, sekitar 96% investor pasar kehilangan semua investasi mereka. Baru-baru ini, saya menemukan penilaian yang lebih keras: jumlah pecundang berkisar dari 97% hingga 99% dari total massa pedagang di pasar ini. Pada saat yang sama, memastikan masuknya pendatang baru secara konstan adalah kondisi yang paling penting untuk kelancaran fungsi pasar.

Dan pemenang di pasar adalah orang yang memiliki informasi orang dalam, yang merencanakan dan mengatur operasi. Semua pembicaraan bahwa pasar valuta asing adalah yang paling bebas dan paling tidak diatur dirancang untuk jutaan pendatang baru potensial yang harus membawa uang dan secara sukarela memberikannya kepada pembuat pasar, yang merupakan bank sentral dan beberapa bank swasta terbesar. Mengenai pertanyaan pemilik, menurut survei BIS untuk April 2016, jenis mata uang tertentu menyumbang (%): dolar AS - 40, 30; euro - 18, 70; Yen Jepang - 10, 80; Poundsterling Inggris - 6,40; Dolar Australia - 3,45; Dolar Kanada - 2, 55; Franc Swiss - 2,40; Yuan Cina - 2. 0. Rubel Rusia dalam daftar ini menempati urutan ke-17 dengan pangsa 0,55% (antara lira Turki dan rupee India).

Pemain utama di pasar mata uang global adalah US Federal Reserve System, European Central Bank (ECB), Bank of England dan Bank of Japan. Mata uang yang dikeluarkan oleh bank sentral ini menyumbang 76,2% dari semua transaksi di pasar valuta asing dunia. Bank-bank sentral ini berkoordinasi erat (dengan partisipasi perantara seperti Bank for International Settlements di Basel). Secara khusus, langkah-langkah sedang diambil untuk meminimalkan fluktuasi nilai tukar dalam "pasangan mata uang" mereka: dolar AS - euro, dolar AS - pound Inggris; euro - pound Inggris, dolar AS - yen, euro - franc Swiss, dll. Salah satu instrumen untuk mengurangi volatilitas mata uang negara-negara "miliar emas" adalah perjanjian pertukaran mata uang (kurs mata uang) antara bank sentral mereka untuk implementasi segera intervensi valuta asing dan stabilisasi nilai tukar.

Hingga 2011, swap tanpa batas antara bank sentral terkemuka dibuka selama 7 hari. Pada musim gugur 2011, Federal Reserve AS, Bank Sentral Eropa (ECB), Bank Jepang, Bank Inggris, Bank Swiss, dan Bank Kanada ("enam") sepakat untuk mengoordinasikan tindakan untuk memastikan likuiditas sistem keuangan global dengan memperpanjang swap mata uang hingga 3 bulan. Akhirnya, pada tanggal 31 Oktober 2013, Enam setuju untuk secara permanen mentransfer perjanjian pertukaran mata uang sementara. Faktanya, kumpulan mata uang internasional lahir. Enam bank sentral terkemuka dunia telah membentuk mekanisme koordinasi yang memungkinkan mereka dengan cepat membangun likuiditas di negara-negara peserta jika situasi pasar memburuk dan jika terjadi gangguan serius di pasar valuta asing. Beberapa orang menyebut perjanjian "Enam" sebagai kartel mata uang dunia dari bank sentral, yang dapat menjadi prototipe untuk bank sentral dunia di masa depan. Enam bertindak secara konsolidasi dalam kaitannya dengan negara-negara yang bukan bagian dari klub "yang terpilih". Para skeptis cukup percaya bahwa tidak ada gunanya membahas kemungkinan mengembangkan kebijakan moneter bersama di dalam G-20. Volatilitas mata uang di luar "enam" secara signifikan lebih tinggi daripada mata uang kartel ini. Selain itu, volatilitas mata uang periferal, yang menjadi milik rubel Rusia, sengaja dirangsang, yang menghasilkan banyak uang. Dan ketidakamanan mata uang periferal membuat ekonomi masing-masing negara tidak terlindungi.

Bank sentral dari "enam" beroperasi dalam koordinasi yang erat tidak hanya satu sama lain, tetapi juga dengan bank swasta terbesar, dana dan peserta lain di pasar valuta asing. Pedagang terkemuka di pasar antar bank FOREX adalah (bagian dari total perputaran dalam% per Mei 2016; dalam tanda kurung - negara asal bank): Citi (AS) - 12, 9; JP Morgan (AS) - 8, 8; UBS (Swiss) - 8, 8; Deutsche Bank (Jerman) - 7, 9; Bank of America Merrill Lynch (AS) - 6, 4; Barclays (Inggris Raya) - 5, 7; Goldman Sachs (AS) - 4, 7; HSBC (Inggris Raya) - 4, 6; Pasar XTX (Inggris Raya) - 3, 9; Morgan Stanley (AS) - 3, 2.

Sepuluh bank ini menyumbang 2/3 dari omset pasar FOREX. Ini adalah pembuat pasar yang tidak pernah kalah dan secara teratur mengumpulkan upeti dari "amatir". Ada lima bank AS dalam sepuluh besar ini, mereka menyumbang 36,0% dari omset pasar FOREX. Kemudian tiga bank Inggris dan satu bank masing-masing dari Swiss dan Jerman. Semua bank ini terkait erat dengan bank sentral masing-masing, mereka tidak memiliki masalah untuk menerima dari bank sentral volume mata uang yang diperlukan untuk melakukan operasi di pasar valuta asing.

Dalam beberapa tahun terakhir, telah terjadi kasus manipulasi nilai tukar oleh bank-bank besar. Dengan demikian, HSBC Inggris, Barclays dan RBS, UBS Swiss, JP Morgan Amerika, Citigroup dan Bank of America terperangkap dalam manipulasi. Jumlah denda untuk manipulasi semacam itu, yang dinilai oleh regulator keuangan AS, Inggris Raya, dan Uni Eropa, diukur dalam miliaran. Inti dari manipulasi adalah bahwa bank memalsukan informasi tentang transaksi dan memanipulasi aliran pesanan klien untuk membeli dan menjual mata uang.

Namun, regulator keuangan tidak ingin melihat hutan untuk pohon. Bagaimanapun, ada manipulasi strategis dari nilai mata uang nasional dalam skala global, di mana bank sentral terkemuka dari negara-negara "miliar emas" berpartisipasi. Distorsi mendasar yang mereka capai melalui manipulasi adalah penilaian berlebihan terhadap dolar, euro, pound Inggris, dan mata uang "pilihan" lainnya dalam kaitannya dengan mata uang periferal. Dalam hal ini mereka dibantu oleh bank sentral negara-negara pinggiran, membeli mata uang "pilihan". Pembelian semacam itu diliputi oleh legenda bahwa kehidupan di bumi tidak mungkin tanpa akumulasi cadangan devisa yang konstan. Banyak bank sentral perifer sebenarnya bermain melawan mata uang nasional mereka di pihak Fed, ECB, bank sentral "terpilih" lainnya dan pemilik uang di belakang mereka.