Jatuhnya harga minyak bukanlah penyebab runtuhnya pasar saham, tetapi konsekuensinya

2024 Pengarang: Seth Attwood | [email protected]. Terakhir diubah: 2023-12-16 16:08

Hari ini kita akan berbicara tentang harga minyak dan semua pergerakan yang terjadi di sekitarnya. Tetapi sebelum percakapan utama, saya baru-baru ini membiasakan diri untuk memperbaiki fakta utama terlebih dahulu. Karena ada beberapa warga negara berbakat alternatif yang berhasil secara langsung bertentangan dengan diri mereka sendiri dalam dua kalimat yang berdekatan.

Misalnya, untuk menyatakan: "Inggris dan Amerika mengendalikan harga minyak dunia, tetapi Rusia tidak mempengaruhi mereka" - dan pada saat yang sama: "Rusia menurunkan harga minyak." Skizofrenia berbentuk dalam satu kepala.

Untuk mencegah hal ini terjadi dan agar "versi alternatif" yang berasal dari realitas alternatif yang tidak kalah tidak lahir dalam diskusi, kami memperbaiki "konstanta".

1. Penurunan harga minyak tidak muncul tiba-tiba pada awal Maret, tetapi dimulai pada awal Januari (sekitar Natal Ortodoks). Oleh karena itu, kebutuhan akan negosiasi dalam kerangka OPEC+ tidak muncul begitu saja.

2. Penurunan harga minyak, yang dimulai pada bulan Januari, hanya merupakan konsekuensi dari perlambatan umum di sebagian besar perekonomian dunia. Hal ini dinyatakan dalam penurunan produksi industri di Amerika Serikat dan sejumlah negara Uni Eropa, serta penurunan lalu lintas barang.

3. Setiap regulasi pasar di pasar minyak memiliki keterbatasan fisik semata. Konsumen tidak dapat mengurangi pembelian minyak mereka menjadi nol, karena ini berarti penghentian ekonomi global. Tetapi produsen juga tidak dapat mengurangi produksi menjadi nol, karena mereka juga memiliki batasan teknologi murni mereka sendiri (mereka yang ingin dapat membiasakan diri dengan literatur teknis khusus) - Anda tidak bisa begitu saja "mematikan keran".

Pada saat yang sama, pasar saham Amerika Serikat mengalami krisis likuiditas yang parah, yang terlihat dari kekurangan dana untuk operasi di pasar repo (pinjaman antar bank jangka pendek, jika disederhanakan). Dan keputusan yang sesuai dari Fed pada peningkatan yang signifikan dalam volume intervensi dolar di pasar ini tidak membantu - pasar saham terus jatuh pula.

Yang, seolah-olah, dengan jelas mengisyaratkan kepada kita bahwa jatuhnya harga minyak bukanlah penyebab runtuhnya pasar saham, tetapi, sebaliknya, adalah konsekuensinya.

Sekarang setelah kita mengetahui penyebab dan konsekuensinya (yang sebenarnya tidak disukai oleh propagandis murahan), kita dapat mencoba mensimulasikan bagaimana situasi akan berkembang lebih jauh dan apa konsekuensinya.

Tesis pertama. Anggaran Rusia disusun berdasarkan harga minyak tahunan rata-rata (saya tekankan) di wilayah $ 40 per barel. Artinya, berangkat dari skenario yang sangat negatif (ketika anggaran ditetapkan, biaya minyak sekitar $ 70 per barel). Oleh karena itu, tidak ada hal buruk bagi perekonomian Rusia yang akan terjadi dari penurunan harga minyak saat ini.

Sekali lagi, cadangan emas dan devisa yang signifikan (cadangan emas) dan dana dalam jumlah besar di NWF adalah bantalan pengaman yang kuat yang akan memungkinkan untuk bertahan dengan tenang bahkan dalam krisis yang cukup lama.

Tesis kedua. Saudi, setelah menggagalkan negosiasi, mengumumkan bahwa mereka akan menjual di pasar dengan harga 12,3 juta barel minyak per hari. Angka ini (dan informasi ini dikonfirmasi kepada saya oleh orang-orang yang bekerja di industri minyak) lebih besar dari kapasitas produksi mereka saat ini. Ini berarti bahwa:

a) mereka harus mengkompensasi perbedaan antara penjualan dan produksi melalui penjualan cadangan;

b) mereka tidak akan mampu mempertahankan strategi ini untuk waktu yang cukup lama, karena cadangan cenderung habis.

Saya tidak memiliki data tentang pengisian kapasitas cadangan saat ini, tetapi berdasarkan data jumlah maksimum fasilitas penyimpanan yang tersedia di domain publik, saya dapat berasumsi bahwa periode dumping aktif tersebut akan berlangsung tidak lebih dari 4-6 bulan..

Sekali lagi, bukanlah fakta bahwa pasar, yang mengalami stagnasi karena krisis ekonomi secara umum, akan dapat mengambil semua minyak yang ditawarkan oleh Saudi.

Tesis ketiga. Waktu jatuhnya harga minyak telah dipilih (atau bertepatan) dengan sangat baik. Pada bulan April, sebagian besar perusahaan serpih Amerika harus membiayai kembali (mengambil pinjaman baru untuk melunasi yang lama dan memastikan kegiatan operasi saat ini), dan dalam kondisi runtuhnya kapitalisasi mereka, saya akan mengingatkan Anda bahwa hanya pada hari Senin mereka kalah dari 30 sampai 50 persen. nilai pasar - akan sangat sulit bagi mereka untuk melakukan ini (dan dengan bunga kuda karena meningkatnya risiko), jika bukan tidak mungkin.

Beberapa perusahaan minyak besar dengan operasi "tradisional" telah mengumumkan bahwa mereka secara bertahap menghentikan operasi serpih mereka.

Sekarang mari kita bicara tentang kemungkinan konsekuensi dari situasi saat ini.

1. Saya tidak yakin bahwa strategi Saudi saat ini akan mampu sepenuhnya mengubur industri serpih di Amerika Serikat. Dalam industri di mana terdapat keseimbangan dinamis (penurunan harga menyebabkan penurunan jumlah pemain, penurunan jumlah pemain menyebabkan kenaikan harga, kenaikan harga menyebabkan peningkatan jumlah pemain, yang lagi-lagi menyebabkan penurunan harga), mungkin ada baiknya menghindari penilaian kategoris seperti itu.

Tetapi tidak ada keraguan bahwa pukulan signifikan akan diberikan pada industri ini (secara umum, sebagian besar tidak menguntungkan). Dan ya, dalam jangka menengah, ini akan menyebabkan redistribusi pasar minyak yang tidak menguntungkan Amerika Serikat dan, karenanya, kenaikan harga secara terbalik.

2. Secara terpisah, saya ingin mencatat pemikiran strategis yang luar biasa dan naluri ekonomi yang fenomenal dari Presiden Lukashenko. Membeli minyak Norwegia "untuk semua uang" terlepas dari Rusia "dengan harga pasar" $ 65 tepat pada malam penurunannya menjadi 35 adalah keterampilan yang ingin saya habiskan untuk minum, tetapi tidak akan berhasil.

3. Misalnya, Kementerian Energi Federasi Rusia memperkirakan harga minyak pada paruh kedua tahun ini di kisaran 40–45, dan pada awal tahun depan - 45–50 dolar. Saya belum melihat perhitungan mereka, jadi saya tidak bisa mengatakan dengan pasti seberapa realistis mereka.

4. Perlu diingat bahwa Saudi Aramco baru saja mencatatkan sahamnya di bursa. Banyak warga Arab Saudi bahkan mengambil pinjaman untuk membeli saham, tetapi setelah gagalnya kesepakatan dengan OPEC +, harga untuk mereka turun tajam dan terus turun. Begitu rendahnya harga minyak memukul situasi politik internal yang sudah rapuh di Arab Saudi.

5. Di masa depan, situasi di pasar minyak akan lebih bergantung bukan pada keinginan Saudi, tetapi pada perkembangan umum krisis ekonomi dunia.

Konsekuensi akhir dari semua ini hari ini praktis tidak realistis untuk dihitung (karena banyaknya variabel yang sering tidak diketahui). Namun dapat dikatakan secara pasti bahwa kita hadir hanya pada awal fase guncangan, dan tidak akan berakhir dengan cepat.