Hutang Baru Sebagai Penyamaran Kebangkrutan

2024 Pengarang: Seth Attwood | [email protected]. Terakhir diubah: 2023-12-16 16:08

Dengan tingkat akumulasi hutang ini, keadaan ini tidak dapat bertahan lama dan akan menyebabkan konsekuensi yang menghancurkan. Dengan perkembangan peristiwa seperti itu, ekonomi negara-negara Barat akan menghadapi kehancuran total dan, yang paling penting dan berbahaya bagi Barat, akan segera terjadi.

Ekonom liberal biasanya tersenyum ketika mereka berbicara tentang utang nasional Amerika Serikat dan seluruh Barat dan mengatakan bahwa ukuran utang tidak masalah. Dan tidak peduli seberapa hebatnya itu, tidak ada yang perlu dikhawatirkan.

Apakah begitu? Pada tahun 2001, utang nasional AS sekitar $ 2 triliun, hari ini pada tahun 2014 mendekati $ 18 triliun.

Angka real-time dari utang nasional AS dapat dilihat di sini.

Apa, tidak ada perbedaan antara angka-angka ini? Bayangkan sebuah perusahaan yang outputnya tidak berkembang, dan hutangnya meningkat 9 kali lipat dan hampir sama dengan nilai produk yang diproduksi oleh perusahaan tersebut? ini baik-baik saja? Dan itulah tepatnya yang terjadi dengan Amerika Serikat.

Tapi selain utang nasional AS, ada utang SEMUA negara "maju". Di depan semua adalah Jepang, yang utangnya sama dengan 200% dari PDB.

Jon Hellevig "Utang baru yang besar mengaburkan pertumbuhan PDB negatif selama bertahun-tahun di UE dan AS"

Tujuan utama dari penelitian ini adalah untuk mengidentifikasi pertumbuhan PDB riil setelah memperhitungkan pengaruh pertumbuhan ekonomi nasional akibat pertumbuhan utang publik. Saat ini, terdapat praktik yang mapan untuk menyesuaikan indikator PDB sejalan dengan indikator inflasi, yang menghasilkan apa yang disebut “pertumbuhan PDB riil”. Mengingat keadaan ini, akan sangat wajar untuk menerapkan metode ini juga, dalam menyesuaikan indikator pertumbuhan PDB, dibersihkan dari pengaruh pertumbuhan pinjaman baru, yang seharusnya menghasilkan indikator "pertumbuhan PDB riil dikurangi utang". Kami percaya ini adalah studi terobosan, karena kami tidak tahu apakah para ekonom pernah mengangkat masalah ini. Juga, kami tidak menyadari bahwa masalah ini pernah dibahas di antara para ilmuwan dan analis. Jelas, masalah pinjaman pemerintah dibahas secara luas, tetapi di sini kita berbicara tentang menyesuaikan PDB dengan mengurangi utang pemerintah.

Studi ini menemukan bahwa negara-negara Barat telah kehilangan kemampuan untuk menumbuhkan ekonomi mereka. Yang tersisa hanyalah kemampuan untuk menumpuk utang. Karena akumulasi besar-besaran utang baru, mereka mampu menciptakan tampilan pertumbuhan yang lamban, atau melayang mendekati nol.

Jika semua pinjaman besar ini disalurkan ke investasi, maka tidak ada yang salah dengan itu. Namun, ini tidak terjadi - dana yang diterima diarahkan untuk menutupi kerugian ekonomi nasional, dan, pada kenyataannya, terbuang sia-sia untuk mempertahankan tingkat konsumsi yang benar-benar tidak mampu ditanggung oleh negara-negara ini.

Negara-negara Barat berperilaku seperti pewaris kekayaan aristokrat di abad ke-19, meminjam uang tahun demi tahun untuk mengamankan cara hidup lama mereka, sementara kekayaan mereka habis tanpa ampun. Cepat atau lambat, aristokrat yang menyia-nyiakan itu akan dipaksa menghadapi kenyataan: menjual properti yang tersisa untuk menutupi klaim kreditur, serta menemukan rumah di sakunya dan mengencangkan ikat pinggangnya lebih erat. Maka mau tidak mau, negara-negara Eropa dan Amerika Serikat akan terpaksa mengurangi konsumsi berlebih. Tetapi untuk saat ini, mereka menunda saat penyelesaian akhir hutang baru, seperti seorang pecandu alkohol yang, bangun di pagi hari, pertama-tama meraih sebotol untuk menunda saat sadar. Dalam kasus UE dan AS, kita berbicara tentang pesta utang selama satu dekade.

Selama dekade terakhir, situasinya menjadi lebih rumit, tetapi perubahan dramatis menjadi lebih buruk - atau, lebih tepatnya, bencana, terjadi pada awal krisis keuangan global pada tahun 2008. Bagan 1 menunjukkan indikator mengejutkan yang mencirikan keruntuhan yang sebenarnya ekonomi Barat pada tahun 2009-2013. Hal ini mencerminkan dinamika tingkat pertumbuhan PDB riil di berbagai negara selama 2005-2013. Seperti dapat dilihat dari grafik, selama periode ini Rusia mampu memastikan pertumbuhan PDB riil, sementara negara-negara Barat terjerumus semakin dalam ke dalam utang. Untuk periode 2005 - 2013 akumulasi pertumbuhan ekonomi Rusia sebesar 147%, sedangkan akumulasi kerugian negara-negara Barat meningkat dari 16,5% (Jerman) menjadi 58% (AS). Dalam kasus Rusia, tingkat pertumbuhan PDB riil dikurangi pinjaman juga disesuaikan untuk mengoreksi kesalahan perhitungan yang terkait dengan deflator PDB Rosstat yang salah. Kami telah membahas perkiraan yang terlalu rendah secara sistematis dari tingkat pertumbuhan PDB Rusia karena penggunaan deflator PDB yang salah dalam Studi Grup Awara “Dampak Reformasi Pajak Putin 2000-2012. tentang perubahan pendapatan terhadap anggaran konsolidasi dan PDB”.

Bagan 2 menunjukkan pertumbuhan PDB riil dikurangi pertumbuhan utang (setelah dikurangi pertumbuhan utang publik dari PDB). Jika kita mengurangi utang, maka kita akan melihat skala nyata dari kehancuran ekonomi Spanyol - minus 56,3%, ini adalah angka yang menakutkan. Jika kita menggunakan metodologi resmi yang berlaku umum untuk menghitung tingkat pertumbuhan PDB (dikurangi peningkatan utang), ternyata hanya minus 6, 7%.

Seperti yang ditunjukkan oleh analisis kami, berbeda dengan ekonomi negara-negara Barat, bahkan menurut indikator ini, pertumbuhan ekonomi Rusia cukup sehat dan tidak disebabkan oleh peningkatan utang. Faktanya, Rusia menunjukkan rasio yang sangat positif dari indikator-indikator ini: tingkat pertumbuhan PDB melebihi tingkat pertumbuhan utang sebanyak 14 kali (1400%). Luar biasa. Angka ini bahkan lebih mencolok jika dibandingkan dengan negara-negara Barat yang baru terjerumus ke jurang utang.

Bagan 3 menunjukkan berapa banyak akumulasi utang di negara-negara Barat melebihi tingkat resmi pertumbuhan PDB. Untuk periode 2004 - 2013 pemimpin yang tak terbantahkan dalam pertumbuhan beban utang adalah Amerika Serikat, yang menambahkan $ 9,8 triliun ke dalamnya (7 triliun euro, seperti yang ditunjukkan pada grafik). Selama periode ini, pertumbuhan utang publik di Amerika Serikat melebihi pertumbuhan PDB sebesar 5 kali (500%). Bagan 4 menggambarkan hal ini dengan membandingkan hubungan antara pertumbuhan utang dan pertumbuhan PDB.

Membandingkan tingkat pertumbuhan utang dalam kaitannya dengan pertumbuhan PDB menunjukkan bahwa Inggris, negara yang memiliki akumulasi utang baru terbesar dalam kaitannya dengan pertumbuhan PDB, memiliki rasio utang baru terhadap pertumbuhan PDB 9 banding 1. Dengan kata lain, ukuran utang baru Inggris menyumbang 900% dari pertumbuhan PDB. Tetapi negara-negara Barat lainnya, pada tingkat lebih rendah Jerman, yang telah menjadi subjek penelitian kami, berada dalam situasi yang sulit, sementara pertumbuhan utang di Rusia hanya sebagian kecil dari pertumbuhan PDB.

Indikator-indikator di atas disesuaikan dengan pengaruh ukuran utang pemerintah (total utang pemerintah), tetapi situasinya terlihat lebih mengerikan jika kita memperhitungkan pengaruh pinjaman swasta terhadap indikator PDB. Hutang perusahaan dan rumah tangga baru memiliki setidaknya dua kali lipat pinjaman swasta di sebagian besar negara Barat sejak tahun 1996 (Gambar 5).

Mempertimbangkan indikator-indikator ini, kami sampai pada kesimpulan yang jelas bahwa pada kenyataannya ekonomi Barat tidak tumbuh sama sekali selama beberapa dekade terakhir, tetapi mereka hanya mengumpulkan hutang mereka secara massal. Dengan tingkat akumulasi hutang ini, keadaan ini tidak bisa bertahan lama. Ada risiko nyata bahwa gertakan utang ini akan terungkap lebih cepat daripada nanti dan akan menurunkan tingkat PDB ekonomi Barat ke tingkat yang dapat mereka pertahankan tanpa pinjaman baru. Tetapi dalam kasus ini, mereka tidak akan dapat menutupi pinjaman lama, yang akan menyebabkan konsekuensi yang menghancurkan.

Kami tidak memasukkan Jepang dan Cina dalam analisis kami karena sulitnya menemukan statistik yang dapat diandalkan. Kami menghadapi masalah informasi parsial yang tidak mencakup semua periode yang relevan, masalah ketidakcocokan data untuk sampel yang kami pelajari, serta masalah ketidaktepatan dalam mengubah data input ke dalam euro. (Kami yakin bahwa perusahaan riset besar dapat mengatasi masalah ini, di mana sumber daya kami tidak cukup.) Kami menyesal bahwa kami harus mengecualikan Cina dan Jepang dari laporan ini, karena Jepang adalah negara dengan pertumbuhan PDB yang lebih bermasalah karena peningkatan utang. Rasio utang publiknya terhadap PDB melebihi 200%, dan oleh karena itu contohnya akan menjadi indikasi untuk tujuan kita.

Pada dasarnya, Jepang telah hidup secara langsung sejak awal 1990-an. Pada saat yang sama, beberapa analis Barat yang lebih irasional berusaha menghadirkan Jepang sebagai contoh untuk diikuti, dengan alasan bahwa karena Jepang dapat menumpuk utang selama 25 tahun, maka semua negara Barat dapat melakukan hal yang sama di masa mendatang. Mereka gagal memahami bahwa di masa lalu, Jepang adalah satu-satunya negara di dunia yang mampu bertahan hidup dengan tingkat utang yang begitu tinggi. Jepang selalu menikmati dukungan yang signifikan dari negara-negara Barat dan karena itu mampu melanjutkan praktik ini. Dan ini dilakukan tidak kurang untuk alasan politik. Pertimbangan penting lainnya terhadap gagasan bahwa negara-negara Barat dapat terus menumpuk utang adalah sejak awal 1990-an. Negara-negara Barat mulai kehilangan hegemoni ekonominya dengan cepat: pangsanya dalam perdagangan dunia dan PDB global mulai menurun. Saya menulis tentang ini di artikel terbaru saya yang berjudul "Sunset of the West".

Pentingnya Barat dalam kaitannya dengan seluruh dunia dengan cepat berkurang. Hal ini dapat ditunjukkan dengan membandingkan PDB negara-negara anggota G7 Barat (AS, Jepang, Jerman, Prancis, Inggris, Italia, dan Kanada) dengan PDB negara-negara berkembang saat ini. Pada tahun 1990, PDB agregat negara-negara anggota G7 jauh lebih tinggi daripada PDB agregat tujuh negara berkembang saat ini: Cina, India, Rusia, Brasil, Indonesia, Meksiko, dan Korea Selatan (yang tidak harus merupakan satu blok politik tunggal). Pada tahun 1990, PDB agregat negara-negara anggota G7 adalah $ 14,4 triliun, dan PDB agregat tujuh negara berkembang adalah $ 2,3 triliun. Namun, pada tahun 2013, situasinya telah berubah secara dramatis: PDB agregat negara-negara anggota G7 adalah $32 triliun, dan PDB agregat tujuh negara berkembang adalah $35 triliun. (grafik 6).

Bagan 6. Pangsa PDB G7 dan tujuh negara berkembang

Dengan pangsa negara-negara berkembang yang terus tumbuh dalam ekonomi dunia, menjadi jelas bahwa negara-negara Barat tidak akan mampu menghasilkan keuntungan yang cukup dari perdagangan dunia untuk membayar hutang mereka yang terakumulasi.

Saat ini, negara-negara Barat mendapat manfaat dari fakta bahwa seluruh dunia masih mempercayai mata uang mereka dan menggunakannya sebagai cadangan. Pada dasarnya, dolar AS dan euro memanfaatkan status monopoli mereka. Inilah yang memungkinkan negara-negara Barat untuk mendapatkan akses ke kewajiban utang murah dan merangsang ekonomi nasional mereka melalui kebijakan moneter yang ditempuh oleh bank sentral (yang disebut program "pelonggaran kuantitatif" atau, dengan kata lain, "percetakan peluncuran pers"). Namun, risikonya adalah bahwa dengan situasi utang yang memburuk dan pangsa yang menyusut dalam ekonomi global, mereka tidak akan dapat mengambil keuntungan dari manfaat ini, kemungkinan besar bahkan di masa mendatang. Ini akan diikuti oleh kenaikan tajam dalam biaya pinjaman dan peningkatan inflasi, yang akhirnya berubah menjadi hiperinflasi. Dalam skenario perkembangan peristiwa ini, yang saya anggap tak terelakkan dalam 5-10 tahun ke depan, ekonomi negara-negara Barat akan menghadapi kehancuran total.

Masalahnya adalah tidak mungkin untuk menghindari perkembangan peristiwa seperti itu, karena negara-negara Barat selamanya kehilangan keunggulan kompetitif mereka sebagai kekuatan ekonomi. Pada akhirnya, mereka akan dipaksa untuk menyusut ke tingkat yang sepadan dengan tingkat sumber daya dan populasi mereka. (Saya menulis tentang ini di artikel di atas). Namun, elit penguasa Barat tampaknya tidak mau menghadapi kenyataan. Dia mencoba untuk mempertahankan kemiripan kemakmuran dengan terus-menerus meningkatkan lebih banyak dan lebih banyak hutang sementara dia masih bisa melakukannya. Partai-partai politik di Barat pada dasarnya telah menjadi mesin penghitung suara dan hanya peduli dengan bagaimana memenangkan pemilu berikutnya. Untuk melakukan ini, mereka terus menyuap pemilih mereka dengan utang baru dan baru, sehingga merangsang ekonomi nasional mereka.

Namun gelombang sejarah ini tidak akan mampu terkuak. Pada akhirnya, negara-negara Barat akan menyia-nyiakan warisan mereka, seperti yang dilakukan oleh para bangsawan yang menyia-nyiakan di masa lalu."